Fitch on päivittänyt Las Vegas Sandsin investointitasolle

Fitch Ratings myönsi jälleen Las Vegas Sandsille (NYSE: LVS) investointitason luottoluokituksen. Tutkimusryhmä mainitsi Sandsin kaksi toimintamarkkinaa, Macaon elpymisen ja Singaporen yleisen vahvuuden.

Näiden indikaattoreiden perusteella Fitch totesi, että LVS käytti luokituslaitoksen "päivitysherkkyyttä" lisätäkseen vipuvaikutusta. Noin kahdeksan kuukautta sen jälkeen, kun Standard & Poor's (S&P) oli ensimmäinen kolmesta suurimmasta luottotutkimuslaitoksesta, joka palautti rahapeliyhtiön sijoitustason luokituksen, Sands on nyt saanut "BBB-" -luokituksen "vakaalla" näkymällä.

"Fitch uskoo, että Macaon viimeaikainen kasvuvauhti mahdollistaa LVS:n pysymisen investointitason mittareilla, kun otetaan huomioon yhtiön vahva asema premium-massamarkkinoilla sekä positiivinen vapaa kassavirta ja vahva likviditeetti", totesi tutkimusyhtiö.

Macaon kuusi toimiluvanhaltijaa, mukaan lukien Sands China, ansaitsi viime kuussa 2,4 miljardia dollaria, mikä on 67 % enemmän kuin edellisenä vuonna. Viiden kasinohotellinsa ansiosta Sands China on erityishallintoalueen (SAR) suurin toimija.

Sands voi rahoittaa suuria projekteja

Neljännellä vuosineljänneksellä LVS sijoitti 325 miljoonaa dollaria Marina Bay Sandsin ja sen Macaon kiinteistöjen parantamiseen muun muassa. Fitchin mukaan operaattori voi hallita laajempia menoja, kuten mahdollista integroitua lomakeskusta New Yorkissa vaarantamatta sen taloudellista vakautta.

"LVS:llä on potentiaalisesti raskas pääomaohjelma, varsinkin jos se voittaa New Yorkin lisenssin, mutta Fitch uskoo, että yhtiö pystyy kattamaan tämän rahoituksen vaikuttamatta olennaisesti taseeseen", luokituslaitoksen mukaan. "Luokitus heijastaa myös Kiinan talouden mahdollista heikkoutta, sääntelyn muutoksia ja Macaon kilpailuympäristön lisääntymistä uusien avausten ja laajennettujen toimitilojen myötä."

Sandsilla oli käytettävissään 4,44 miljardia dollaria valmiusluottolimiittiä ja 5,11 miljardia dollaria käteistä neljännen vuosineljänneksen lopussa. Vuoden 2023 loppuun mennessä rahapeliyhtiöllä oli velkaa 14,01 miljardia dollaria. Sen lähin laina-aika on elokuussa, jolloin vakuudettomia joukkovelkakirjoja erääntyy 1,75 miljardia dollaria.

"Fitch uskoo, että LVS on halukas hallitsemaan tasettaan tavalla, joka on johdonmukainen sijoitusluokan luokituksen kanssa, ja yhtiöllä on vankka kokemus vipuvaikutuspolitiikkansa julkisesta ilmaisemisesta ja varovaisen taseen hallinnan noudattamisesta", tutkimusyhtiö lisäsi. "Johto on ilmoittanut bruttovelkasuhteeksi 2,0x-3,0x ennen kehityshankkeiden vaikutusta."

Singapore ja Macao voivat nähdä edelleen kehitystä

Samalla kun Singaporessa hallitsee premium-massasegmentti, Marina Bay Sands, yksi maailman tuottoisimmista integroiduista lomakohteista, on jo tekemässä ennätyksiä massamarkkinoiden vedonlyöjien joukossa.

Se, että huolimatta siitä, että Macaon ja Singaporen kasinoilla menee hyvin, Kiinan matkustaminen näille alueille on edelleen alle koronaviruspandemiaa edeltävän tason, on ratkaisevan tärkeä Sandsin luottoprofiilin ja osakkeiden ennusteen kannalta. Tämä viittaa siihen, että kehittämisen varaa on enemmän.

"Pelitulojen nopeasta kasvusta huolimatta kävijämäärät ja lentoyhtiöiden kapasiteetti pysyvät vuoden 2019 tason alapuolella, ja näiden mittareiden elpymisen pitäisi tarjota uusi tulojen kasvun lähde lähitulevaisuudessa", Fitch totesi. "Lisäksi pääomaparannukset, erityisesti The Londonerissa, edistävät LVS:n pitkän aikavälin kasvua."