Las Vegas Sands wurde von Fitch auf Investment-Grade hochgestuft

Fitch Ratings hat Las Vegas Sands (NYSE: LVS) erneut ein Investment-Grade-Kreditrating verliehen. Die Forschungsgruppe erwähnte die beiden operativen Märkte von Sands, die Erholung Macaus und die allgemeine Stärke Singapurs.

Basierend auf diesen Indikatoren stellte Fitch fest, dass LVS die „Upgrade-Sensibilität“ der Ratingagentur nutzte, um die Hebelwirkung zu steigern. Rund acht Monate nachdem Standard & Poor's (S&P) als erste der drei großen Kreditforschungsagenturen das Investment-Grade-Rating des Glücksspielunternehmens wiederhergestellt hatte, erhielt Sands nun ein „BBB-“-Rating mit „stabilem“ Ausblick.

„Fitch ist davon überzeugt, dass das Tempo des jüngsten Wachstums in Macau es LVS ermöglichen sollte, angesichts der starken Position des Unternehmens im Premium-Massenmarkt sowie der positiven Generierung freier Cashflows und der starken Liquidität weiterhin auf Investment-Grade-Kennzahlen zu bleiben“, bemerkte das Forschungsunternehmen.

Die sechs Konzessionäre in Macau, darunter Sands China, verdienten im vergangenen Monat 2,4 Milliarden US-Dollar, eine Steigerung von 67 % gegenüber dem Vorjahr. Mit fünf Casino-Hotels ist Sands China der größte Betreiber in der Sonderverwaltungszone (SAR).

Große Projekte können von Sands finanziert werden

Im vierten Quartal investierte LVS unter anderem 325 Millionen US-Dollar in die Verbesserung von Marina Bay Sands und seinen Liegenschaften in Macau. Laut Fitch kann der Betreiber umfangreichere Ausgaben, etwa für ein mögliches integriertes Resort in New York, bewältigen, ohne seine finanzielle Stabilität zu gefährden.

„LVS verfügt über ein möglicherweise umfangreiches Kapitalprogramm, insbesondere wenn es eine New York City-Lizenz erhält, aber Fitch glaubt, dass das Unternehmen in der Lage ist, diese Finanzierung ohne wesentliche Auswirkungen auf die Bilanz aufzubringen“, so die Ratingagentur. „Die Bewertung spiegelt auch die potenzielle Schwäche der chinesischen Wirtschaft, regulatorische Änderungen und ein zunehmend wettbewerbsorientiertes Umfeld in Macau aufgrund von Neueröffnungen und erweiterten Einrichtungen wider.“

Sands verfügte am Ende des vierten Quartals über eine revolvierende Kreditfazilität in Höhe von 4,44 Milliarden US-Dollar und einen Kassenbestand in Höhe von 5,11 Milliarden US-Dollar. Bis Ende 2023 hatte das Glücksspielunternehmen Schulden in Höhe von 14,01 Milliarden US-Dollar. Die nächste Fälligkeit der Schulden ist August, wenn unbesicherte Schuldverschreibungen im Wert von 1,75 Milliarden US-Dollar fällig werden.

„Fitch ist davon überzeugt, dass LVS bereit ist, seine Bilanz im Einklang mit Investment-Grade-Ratings zu verwalten, und das Unternehmen verfügt über eine solide Erfolgsbilanz bei der öffentlichen Formulierung seiner Leverage-Politik und der Einhaltung einer umsichtigen Bilanzverwaltung“, fügte das Forschungsunternehmen hinzu. „Das Management hat eine Brutto-Zielverschuldungsquote von 2,0x-3,0x vor den Auswirkungen von Entwicklungsprojekten angegeben.“

Singapur und Macau können eine weitere Entwicklung sehen

Während in Singapur das Premium-Massensegment dominiert, stellt Marina Bay Sands, eines der lukrativsten integrierten Resorts der Welt, bereits Rekorde bei Wettenden im Massenmarkt auf.

Die Tatsache, dass trotz der Tatsache, dass es den Casinos in Macau und Singapur gut geht, der chinesische Reiseverkehr in diese Gebiete immer noch unter dem Niveau vor der Coronavirus-Pandemie liegt, ist entscheidend für die Prognose für das Kreditprofil und die Aktie von Sands. Das deutet darauf hin, dass es mehr Raum für Entwicklung gibt.

„Trotz des schnellen Wachstums der Gaming-Einnahmen bleiben die Besucherzahlen und die Flugkapazität unter dem Niveau von 2019, und die Erholung dieser Kennzahlen sollte kurzfristig eine weitere Quelle für weiteres Umsatzwachstum darstellen“, schloss Fitch. „Darüber hinaus sollten Kapitalverbesserungen, insbesondere bei The Londoner, das langfristige Wachstum von LVS weiter vorantreiben.“